Moore Threads 是什麼，以及為何中國認為它可能成為下一個 Nvidia？

2025-12-18

Moore Threads 是什麼？為何它會在中國快速演進的 AI 半導體版圖中，成為討論度最高的 GPU 公司之一？Moore Threads 在 IPO 後股價首日飆升超過 425%–500%，震撼市場，瞬間使其躋身中國成長最快的科技公司之列。其崛起，恰逢中國加速推進 GPU 自給自足之際，尤其在美國出口限制削弱 Nvidia 銷售先進 AI 晶片的能力之下。隨著 AI 算力需求快速攀升，投資人愈發把 Moore Threads 視為具戰略意義的國產替代方案。

本文將探討其技術、估值、競爭格局、市場驅動因素與長期風險，並評估 Moore Threads 是否真能成為「中國版 Nvidia」。

重點整理

Moore Threads 股票首日飆升 425–500%，推動其估值升至約 400 億美元。這波劇烈漲幅反映投資人對 Moore Threads 作為中國 AI 晶片領域關鍵參與者的高度期待。

MUSA GPU 架構支援 AI 訓練、圖形渲染、模擬與影音工作負載。這些能力使 Moore Threads GPU 成為回應中國日益成長 AI 基礎設施需求的可行國產替代方案。

Moore Threads 已成為中國國產 GPU 浪潮的核心力量，與 MetaX、壁仞與燧原並肩競爭。其快速上市與擴張中的產品陣容，進一步強化了其在中國半導體戰略中的角色定位。

Moore Threads 是什麼？它如何運作？

Moore Threads 是一家中國 GPU 公司，由前 Nvidia 中國高階主管於 2020 年創立，聚焦於為 AI 計算、圖形渲染、模擬與影片處理提供全功能 GPU。它也是中國「四大 GPU 龍頭」中首家公開上市的公司。

Moore Threads 如何創立？為何 Nvidia 至關重要？

Moore Threads 由 Zhang Jianzhong 創立，他曾擔任 Nvidia 中國總經理，使公司在全球 GPU 設計與市場策略上具備深厚洞察。這段 Nvidia 背景之所以關鍵，是因為它形塑了 Moore Threads 的技術路線、人才梯隊，以及打造具競爭力 AI 與圖形處理器所需的核心理解。

Moore Threads 的工程團隊也有大量成員來自 Nvidia，進一步強化其研發現代 GPU 架構與軟體堆疊的能力。這樣的底盤，使 Moore Threads 得以在快速成長的 AI 晶片市場中，定位為中國最接近挑戰 Nvidia 的本土廠商之一。

Moore Threads 的 MUSA 架構由哪些 GPU 技術驅動？

該公司的產品——MTT S60、MTT S80 與 MTT S2000——皆基於其自研的 MUSA（Moore Threads Unified System Architecture）。

MUSA 支援：

DirectX、Vulkan 與 OpenGL

AI 模型訓練與推理

模擬與渲染

多平台相容性，包括 x86、ARM 與 LoongArch

這項技術讓 Moore Threads 在中國 AI 市場中具備國產 GPU 供應商的關鍵定位，尤其在 Nvidia 晶片受限、供給不穩或取得受阻的情境下更為明顯。

誰投資了 Moore Threads？為何機構力挺？

Moore Threads 獲得騰訊、字節跳動、紅杉中國、深創投與 GGV 等領先投資者支持，顯示機構對其長期 GPU 版圖的信心。這些投資者帶來的不只是資本，也提供橫跨雲端服務、遊戲與 AI 應用生態系的策略型合作可能。

值得注意的是，DeepSeek 創辦人 Liang Wenfeng 被列為頂級機構投資人之一，凸顯 Moore Threads 在中國快速擴張的 AI 生態系中的重要性。他的參與也釋出訊號：主要 AI 開發者可能將 Moore Threads 視為訓練模型、擴展 AI 工作負載時所需國產 GPU 算力的重要來源。

延伸閱讀：什麼是現實世界資產（RWA）：資產代幣化完整指南

為什麼 Moore Threads 股票暴漲超過 425%？

Moore Threads 股票首日出現極端漲幅，反映了國內投資人熱度、中國半導體政策的優先順位、對外國 GPU 的取得受限，以及「打造 Nvidia 替代方案」的象徵意義。這波行情也顯示 Moore Threads 已成為中國 AI 生態系中，同時承載金融投機與戰略科技敘事的焦點標的。

為何散戶推動了對 Moore Threads 的龐大需求？

散戶參與達到前所未有的水準，共有 4.82 百萬投資人申購 IPO——屬於 STAR Market 史上最高申購數之一。認購需求超過可供股份 2,750 倍，顯示市場對 AI 基礎設施類公司敞口的需求極強。

推動散戶熱情的關鍵因素包括：

將 Moore Threads 視為「中國的 Nvidia」，強化投資人信心。

大量媒體關注圍繞公司的 IPO 與技術進展。

其他國產 GPU 投資機會有限，使 Moore Threads 的曝光度與能見度更集中。

強烈的自給自足敘事，促使散戶把投資行為與支持本土科技冠軍連結。

這些因素疊加，使此次 IPO 不僅是一次資本事件，也像是一場對中國 AI 未來的象徵性押注，進一步放大 Moore Threads 股票的漲勢。

中國的自給自足戰略如何推升 Moore Threads？

中國將 AI 算力定位為國家級數位基礎設施，並把國產 GPU 發展納入長期科技藍圖核心。這樣的政策傾斜，直接推升了 Moore Threads 這類公司，因其能在降低外部依賴的前提下供應 AI 所需硬體。

多項國家層級因素也加劇了對 Moore Threads GPU 的需求：

美國出口管制限制 Nvidia 高階 GPU 的供給，迫使中國企業加速尋找國產替代。

國家基金與公立機構增加投資本地半導體供應鏈。

AI 公司與資料中心開始轉向中國硬體，以降低供應鏈中斷風險。

Moore Threads 受益於早期機構合作，提高其與外國競爭者對抗時的可信度與可用性。

這些因素讓 Moore Threads 從新創公司，快速升格為具有戰略屬性的晶片供應商，也成為其股價飆升的重要推力。

Moore Threads 的營收成長是否足以抵消其巨額虧損？

2024 年，Moore Threads 實現人民幣 4.38 十億元營收，主要受惠於 MUSA 架構 GPU 採用提升，以及雲端與企業端需求快速成長。其三年複合年增率超過 200%，顯示市場牽引力強勁。然而，這樣的成長仍被約人民幣 16–19 十億元的累計虧損所抵消，虧損主因在於高強度研發投入與擴張先進 GPU 製造所需的高成本。此外，Moore Threads 在軟體生態系發展上仍落後 Nvidia，亦使投資與追趕壓力更大。雖然獲利性仍有不確定性，但其快速營收擴張確實強化了投資人信心，也成為 Moore Threads 股價上漲的重要敘事支撐。

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Moore Threads GPU 技術——能與 Nvidia 一較高下嗎？

Moore Threads 將其 GPU 產品線定位為國產替代方案，服務中國快速成長的算力市場中的 AI 訓練、圖形工作負載與模擬任務。儘管其基於 MUSA 的 GPU 展現技術企圖與持續改進，但相較 Nvidia 更成熟的平台，Moore Threads 在效能與生態系上仍存在顯著差距。

MUSA 架構能力

MUSA 架構是 Moore Threads GPU 的核心基礎，目標是處理各類現代 AI 與圖形工作負載。透過結合並行運算效率與多媒體處理彈性，Moore Threads 希望提供一個可支援中國快速擴張 AI 生態系的國產 GPU 平台。

Moore Threads GPU 支援：

高通量並行計算

AI 推理與訓練

影片編解碼

物理模擬與渲染

這些能力旨在為本地 AI 實驗室與企業提供可擴展的算力解決方案。

效能差距仍在

在原始算力、能源效率與擴展性方面，Moore Threads 仍落後 Nvidia 的 H100/H200 GPU，尤其在大型 AI 訓練任務上差距更為明顯。這些限制使其在企業與雲端環境中，仍難與 Nvidia 的穩定性與一致性全面抗衡。

主要差距包括：

整體吞吐量較低，影響訓練與推理速度

記憶體頻寬較小，限制複雜 AI 工作負載

除了硬體層面，Moore Threads 的軟體堆疊也難與 CUDA 相提並論，而 CUDA 仍是 Nvidia 最核心的護城河。缺乏成熟的 CUDA 等效框架，意味著開發者需要承受更多移植與最佳化成本、調校速度更慢，以及可用工具鏈與生態支援相對不足。

國內生態系優勢

Moore Threads 受益於與中國快速成長 AI 生態系的高度契合，這種優勢不只來自硬體本身。當本地算力需求加速、同時外部供給受限時，Moore Threads 得以切入原本難以被滿足的市場縫隙。

Moore Threads 的優勢包括：

與中國本地 LLM 框架的整合

政策層面的 GPU 採用支持

國內資料中心需求持續攀升

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Moore Threads vs Nvidia——真的稱得上「中國的 Nvidia」嗎？

Moore Threads 擁有明顯的政策動能與投資人熱度，但 Nvidia 仍在硬體效能、軟體生態系與大型 AI 訓練能力上長期領先。兩者對比，凸顯 Moore Threads 在走向全球 GPU 競爭時的潛力與現實挑戰。

Moore Threads 相較 Nvidia 的優勢

Moore Threads 在中國具備多項結構性優勢，使其即便仍存在效能差距，也能在國內市場更快擴張並獲得部署機會。

本地供應鏈相對穩定

強勁的政策與資本支持

對中國雲端服務商而言更具成本效益的方案

Moore Threads 相較 Nvidia 全球領先的侷限

即使進展迅速，Moore Threads 與擁有數十年 GPU 領導地位的 Nvidia 相比，仍面臨多個硬性差距。其中，軟體生態系的落差是其在效能釋放與開發者採用上最關鍵的障礙之一。

CUDA 軟體生態系依舊難以撼動

Nvidia 擁有 20+ 年 GPU 迭代積累

AI 訓練成果更成熟，開發者工具鏈更完整

Moore Threads 對比 Nvidia 的長期展望

從長期來看，Moore Threads 具備縮小差距的可能性，但分析師也提醒，其估值可能更反映「國家象徵性」與政策預期，而非現階段可直接對標的競爭力。要真正逼近 Nvidia，需要在軟體框架上取得更大突破、獲得更廣泛的生態採用，並建立可靠的大規模晶片製造與供應能力。

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MetaX vs Moore Threads——誰領跑中國的 GPU 之戰？

另一家重要的國產 GPU 新創 MetaX，在市場上吸引到比 Moore Threads 更強的散戶申購需求，顯示中國 GPU 競爭正迅速升溫。兩家公司皆被視為中國半導體抱負的重要支柱，但在市場定位、技術成熟度與投資人動能上仍存在差異。

MetaX 與 Moore Threads 在中國 GPU 市場的比較？

MetaX 脫穎而出，成為中國最受關注的 GPU 挑戰者之一，憑藉高效能的 C600 晶片以及來自創投與政府相關基金的強力支持快速獲得關注。其快速擴張的存在使其直接與 Moore Threads 競爭，兩者並駕齊驅以供應國產 AI 算力。

MetaX：

5.17M 散戶申購——高於 Moore Threads 的 4.82M，短期 IPO 熱度更高

C600 GPU 採用 HBM3e 與 FP8 計算精度，瞄準高效能 AI 訓練工作負載

預計 2026 年達到損益兩平，財務穩定路徑被認為更快

Moore Threads：

營收基礎更大，受益於更早商業化與更廣泛的客戶採用

產品陣容更成熟，涵蓋多代基於 MUSA 的 GPU

在中國「GPU 龍頭」中率先上市，具更高能見度與機構認可

受到頂尖科技投資人支持，強化其在中國 AI 晶片生態系中的戰略角色

Moore Threads 在 2025 年面臨哪些風險？

即使動能強勁，Moore Threads 仍面臨多項結構性風險，可能限制其長期競爭力。這些挑戰涵蓋地緣政治、財務永續與軟體生態系成熟度——皆與其能否持續追趕全球 GPU 領導者高度相關。

1. 美國實體清單制裁對 Moore Threads 的風險

Moore Threads 被列入美國實體清單後，取得關鍵半導體技術與先進製造工具受限，可能放慢產品開發週期並提高對本土替代方案的依賴。

於 2023 年 10 月列入

受限於取得高端半導體工具

對本土供應商依賴增加

2. 高研發虧損對 Moore Threads 的風險

快速成長背後伴隨巨大財務壓力。Moore Threads 必須持續投入高額研發資金以追趕 Nvidia，累計虧損反映打造具競爭力 AI 硬體的成本極高。

2022–2025 年累計虧損近人民幣 60 十億元

為追趕 Nvidia 承受高研發燒錢率

距離獲利仍有相當距離

3. 軟體生態系缺口對 Moore Threads 的風險

Moore Threads 目前最大的硬傷之一，是缺乏可與 Nvidia CUDA 比肩的軟體生態系。若缺少完整框架支援與優化工具鏈，其 GPU 在 AI 與 LLM 工作負載中仍難完全釋放效能。

尚無成熟的 CUDA 替代方案

對全球框架支援有限

LLM 訓練工作負載存在效能落差

延伸閱讀：哪些資產可以代幣化？

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結語

Moore Threads 是什麼？本文所呈現的脈絡，反映中國正致力打造自給自足的 AI 晶片生態系，並降低對外國 GPU 供應商的依賴。Moore Threads 的快速崛起顯示其具備強勁動能，但獲利能力、制裁影響與軟體生態系建設等挑戰仍然存在。

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常見問題

1. 在中國 GPU 市場脈絡下，Moore Threads 是什麼？

Moore Threads 是一家國產 GPU 開發商，聚焦於 AI 晶片、圖形處理與計算加速，服務中國不斷成長的科技生態系。它的目標是在 AI 算力需求提升之際，成為外國 GPU 供應商的可行替代方案。

2. 為何 Moore Threads 股票能快速暴漲？

這波漲勢主要由大規模散戶參與，以及半導體自給自足的政策支持所驅動。投資人傾向把 Moore Threads 視為中國 AI 基礎設施推進中的戰略型公司。

3. Moore Threads 能與 Nvidia 競爭嗎？

Moore Threads 目前仍難以匹敵 Nvidia 的效能與生態系深度，尤其在大規模 AI 訓練方面。然而，其進展速度與政策支持，確實賦予其長期成長與縮小差距的可能性。

4. Moore Threads 的 GPU 用途是什麼？

主要用於 AI 訓練、圖形渲染、模擬與高效能計算工作負載，並可跨不同產業應用。這些能力使 Moore Threads GPU 與雲端服務商、AI 新創及遊戲等場景高度相關。

5. 我該如何追蹤 AI 產業的代幣化股票？

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